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财联社 4 月 15 日讯（剪辑 潇湘）特朗普朝令夕改的关税策略，正令很多念念要精准盘算推算关税影响的经济学家和市集东说念主士，透澈堕入了握狂的境地 ……

白宫一系列密集的关税策略提案、调整和临时豁免，让不少投资者和经济学家们"撕求教"都唯恐不足。天然，迄今为止，这一系列的改进还莫得皆备变调特朗普商业策略提案带来的一个既成事实：

好意思国的关税税率正在回到当年——回到一个久远的当年，远到那时中国甚而还处在清朝时辰 ……

凭据业内东说念主士近来的预估，特朗普政府咫尺对好意思国通盘入口商品征收的灵验关税税率，已达到了 22%-27%。

这一限制的尖端 ( 27% ) 将使好意思国灵验关税税率向上 1903 年的水平。而即即是低端 ( 22% ) ，关税也将达到 1910 年以来的最高水平。

变成经济学家们盘算推算不断发生变调的一个原因bad news 丝袜，在于特朗普自上周以来其实已先后作出了两次关税"退步"：

一个是上周三好意思债市集发机涟漪确本日，特朗闲居告对数十个国度实当作期 90 天的平等关税暂停次第；

另一个则是好意思国海关和边境保护局上周六发布最新公告，将一系列产物拔除在原先公布的平等关税除外，类别包括了通信设立（智妙手机）、盘算推算机、半导体设立、集成电路器件等。天然特朗普尔后依然"插嗫"地示意"莫得文书关税‘例外’，它们只是转机到不同的关税‘类别’"，并阻挡"半导体关税"很快就会到来，但临时性的豁免如实一经发生—— 4 月 5 日后这些电子产物支付的干系"平等关税"甚而不错寻求退款。

凭据耶鲁大学预算本质室的估算，哥也色蝴蝶谷特朗普对中国征收的关税税率 ( 咫尺为 145% ) ，领先将好意思国的举座平均灵验关税税率推高至了 27%，这是自 1903 年以来的最高水平。

不外，在电子产物临时平等关税豁免决定公布后，这一平均灵验关税税率本体上已有所回落。

凯投宏不雅 ( Capital Economics ) 首席北好意思经济学家 Paul Ashworth 在电子产物关税豁免后的一份求教中写说念，"成果是，好意思国入口产物的总体灵验关税率咫尺为 22%，与一年前的 2.3% 比拟仍有很大涨幅，但低于了前一天的 27%。"

"具体来说，对华加征关税税率天然仍为 145%，但一朝计入这些豁免，平均下来的本体加征幅度咫尺接近 106% "。

咱们此前曾先容过，电子产物受到关税豁免的部分不仅包括了特朗普对中国商品征收的 125% 平等关税，也包括了对其他国度入口商品征收的 10% 的基准关税。干系商品暂时依然受到关税影响的，只是只是特朗普最早前文书的对华商品加征 20% 关税的部分。

凭据 Rand China Research Center 副主任 Gerard DiPippo 汇编的数据，按照好意思国 2024 年官方商业统计数据，此番豁免涵盖了好意思国入口额的近 3900 亿好意思元，其中向上 1010 亿好意思元来自中国。DiPippo 示意，举座来看，这些豁免包括的徒然类电子产物和半导体在 2024 年占好意思国从中国入口总数的 22% 傍边。

天然，正如特朗普这两天反复强调的，他将很快文书对半导体征收关税，因而这些数字接下来依然可能会发生进一步变化。

好意思国商务部长卢特尼克上周日也示意，智妙手机、电脑和其他电子产物虽不受 "平等关税" 的限度，但会被涵盖在半导体关税中，关税可能会在一两个月后出台。

不管奈何，特朗普如同"过家家般"、"念念一出是一出"的关税策略变化，只会给金融市集带来宏大的省略情味，并加重好意思国经济堕入零落的风险。

正如花旗银行好意思国股票策略哄骗 Stuart Kaiser 所指出的那样bad news 丝袜，对某些电子产物的豁免是"迈向推崇的第一步，尽管尚不解确"。就咫尺而言，"这只是尾部风险的减少或蔓延，而不是摒除"。