① 花旗随华尔街同业看淡好意思股 好意思股趋势逆转 高估值承压文爱

固然好意思股有所回升，但花旗策略师加入了好意思银和贝莱德等华尔街大行的队伍，对好意思股的长进转而看淡，因为特朗普买卖政策最闭幕局的不笃定性激励衰退担忧。花旗下调好意思国股市评级至中性，以为买卖冲突、DeepSeek东说念主工智能模子、欧洲财政推广等要素将毁伤好意思国经济增长和企业盈利，且对好意思国公司的打击大于日本和欧洲公司。花旗还将标普500指数年底目标位从6500点下调至5800点，盈利预期从270好意思元降至255好意思元。花旗默示，投资者对好意思股仍处于超配情景，这给进一步多元化投资提供了空间。花旗将日本股市评级从低配上调至超配，欧洲和英国股票评级看守或上调至超配。

考虑员徐广语：近期好意思股高位回调幅度超预期，本事面已跌破关节撑握位，此前由AI主见和宽松预期运行的高潮逻辑被透顶冲破。基本面来看，企业盈利增速放缓（标普500一季度盈利仅同比增长3.5%），类似好意思联储“higher for longer”政策压制估值，商场零落新增长点撑握。在科技股估值仍处历史80%分位、且无要紧本事突破的配景下，好意思股短期或延续震憾下行趋势，提议温情驻防性板块建立契机。

东北证券首席投资看护人郭峰：特朗普关税政策激励好意思国经济衰退担忧，好意思股近期仅仅反弹斥地，不摒除仍有二次探底可能。

② 高盛、瑞银、小摩皆发论说看涨 黄金：避险需求与货币属性共振

高盛最新论说揣测现货黄金价钱到本年年底将升至3700好意思元/盎司，到2026年年中将升至4000好意思元/盎司。高盛服气，黄金在对冲经济衰退风险方面具有先天不足的上风。瑞银反应了高盛的瞻望，将黄金预测值上调至3500好意思元，他们以为中国的机构和散户投资者有相配大的强劲买入后劲——在岸投资者的神气终点看涨，况兼有迹象标明存在被压抑的需求。需要温情的一个抨击动态是中国的保障资金认真参加黄金商场。摩根大通也应允高盛的不雅点，并补充说，黄金储备多元化仍有进一步发展的空间，央行购金加多的结构性趋势仍将继续，揣测本年央行对黄金的进一步多元化购买将达到约850吨。

考虑员徐广语：近期黄金强势高潮，中枢逻辑在于好意思债信用弱化与寰球货币体系重构的双重运行。10年期好意思债收益率回落至4.43%，本体利率下行显贵擢升黄金建立价值。同期，寰球买卖割裂与地缘冲突加重，推动列国央行握续增握黄金（2024年购金量再超1000吨）。瞻望后市，若好意思联储降息落地类似政策博弈升级，黄金有望挑战3300好意思元/盎司新高。现时黄金已从商品属性转向货币信用对冲器具，中永久建立价值突显。

东北证券首席投资看护人郭峰：寰球买卖体系参加漂泊阶段，黄金的避险需乞降去好意思元化趋势愈加彰着。

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③ 高盛揣测油价将延续跌势至2026年文爱

高盛揣测，由于经济衰退风险上升以及欧佩克+组织供应加多，油价将在今明两年延续跌势。揣测在本年剩余的时间里，布伦特原油和WTI原油均价将辞别跌至每桶63好意思元和59好意思元，2026年将进一步跌至58好意思元和55好意思元。在寰球买卖战配景下，经济增长长进疲软，石油需求增长乏力，从2024年年底到2025年年底，石油需求揣测仅加多30万桶/日。而2025年和2026年辞别达80万桶/日和140万桶/日的多数供应多余，将继续对油价组成下行压力。在极点情况下，如寰球经济放缓或欧佩克+有余逆转减产研讨，2026年布伦特原油价钱可能跌至40好意思元区间，甚而跌破40好意思元。

考虑员徐广语：好意思国政策主导供给端宽松为扼制通胀并削减买卖逆差，好意思国握续开释计谋储备并扩大页岩油出口，寰球经济增速预期下调。AI算力中心与新动力基建（光伏+储能）投资激增，寰球可再活泼力占比突破22%，进一步挤压石油需求空间。在政策压制、需求疲软及本事替代三重压力下，油价保握劣势。

东北证券首席投资看护人郭峰：关税争端导致寰球经济增速放缓担忧，原油需乞降供给导致短期油价承压。

④ 高盛一季度股票往复收入创记录 但投行收入同比着落8.1%

高盛集团一季度总营收151亿好意思元，创下公司历史第三高水平，净利润为47.4亿好意思元，同比增长14.67%。每股收益14.12好意思元，股本答复率为16.9%，均高于预期；但资产和钞票科罚业务收入为36.8亿好意思元，低于预期。高盛在一季度录得创记录的股票往复收入，同比增长27%至41.9亿好意思元。这不仅延续了大摩、小摩等同业在股票往复业务的趋势，也延续了高盛前年股票往复收入增长近50%的强劲发扬。不外，高盛的投行业务收入同比着落8%至19.1亿好意思元，表露出商场波动扼制了客户鼓动大型并购及融资往复的意愿。

考虑员徐广语：高盛一季度财报发扬强劲，多项数据超预期。股票往复收入显贵高于预期且创历史新高，但投行业务收入同比着落8%，表露并购融资需求疲软。此外，董事会批准400亿好意思元股票回购研讨，提振商场信心，股价盘前一度涨超4%，最终收涨近2%。尽管买卖战与政策风险犹存，但高盛CEO所罗门强调对客户支握的信心。举座来看，往复业务亮眼与回购研讨成为本季中枢亮点，但投行业务仍需不雅察商场环境改善。

东北证券首席投资看护人郭峰：A股银行股具有计划沉稳、抗风险属性较强、高股息等脾气，受到长线资金追捧。红利策略或在较长的一段时间内具有建立价值。

⑤ 模拟芯片龙头成经济衰退期隐迹所 花旗押宝亚德诺和德州仪器

花旗集团发布半导体行业论说，揣测企业功绩带领将因关税影响下调，本季度晚些时候商场广宽预期的盈利预期平均将着落10%，且本年晚些时候企业可能再次下调带领。鉴于经济衰退预期，花旗已将灭绝畛域内公司的盈利预期平均下调20%，并下调目标价。与此同期，花旗将亚德诺和德州仪器列为首选股，以为它们在经济衰退时间发扬优异，具有驻防性。博通因带领下调幅度揣测小于平均水平，成为第三继承。而安森好意思半导体、英特尔和格芯的盈利预期下调幅度最大。此外，花旗以为半导体库存处于低位，应能缓冲冲击，且一朝供应链和关税变得愈加沉稳，商场将出现大幅反弹。

考虑员徐广语：亚德诺和德州仪器凭借工业/汽车限制收入占比高（德州仪器占比近80%）、订单波动小的脾气展现抗衰退武艺。历史数据表露，其长周期家具（5-10年生命周期）在库存触底、订单出货比回升至1.0时最初复苏。12英寸晶圆厂降本与供应链整合赋予本钱上风，类似28%解放现款流利润率与3.2%股息率的驻防属性，使两家公司EPS下调幅度（10%）显贵低于行业均值，成为机构衰退建立首选。

诚通证券半导体行业追踪论说（2025-4-14发布）：模拟芯片限制，国内商场空间约3000亿元，具体专揽场景包括电源科罚、信号处理、射频通讯等。提议温情国产模拟芯片投资契机。

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