通过复杂的老本腾挪术小泽玛利亚作品带图，张含韵岛药业将冗余品种变现。

日前，张含韵岛（603567.SH）发布公告称，已将全资子公司虎林市方圣医药科技有限公司（已改名为“哈尔滨市方圣医药科技有限公司”，简称“方圣医药”）100%股权转让给黑龙江和晖制药有限公司（简称“和晖制药”），交易价钱为4.25亿元。

这是一次补充知道，早在2023年6月，张含韵岛就依然丧失了对方圣医药的国法权，关连交易于往日8月完成，仅仅“接盘方”和晖制药付款速率逐渐。最新公告裸露，交易对方已按条约商定，于2024年将一谈转让款支付齐全，张含韵岛药业也班师将一批无法自主分娩销售的获批品种收效变现。

诚然这一交易并不组成关联交易，但往前回顾，张含韵岛与和晖制药之间有着千丝万缕的关系，就在两边达成股权转让条约前夜，张含韵岛还遽然通过子公司国法过和晖制药，而和晖制药的老东家曾经是张含韵岛广阔子公司中的一员。

交易背后长短不一的关系

钛媒体APP梳剃头现张含韵岛、亳州汉康医药科技有限公司（以下简称“亳州汉康”）和哈尔滨展邦投资有限公司（以下简称“展邦投资”）之间有着长短不一的关系，关连财富曾经经在上述公司之间流转。

先来看本次交易对方和晖制药，其自2016年景立于今被屡次转手，当今控股鼓励为亳州汉康，并在2023年遽然成为张含韵岛孙公司。天眼查信息裸露，2023年1月张含韵岛子公司哈尔滨张含韵制药有限公司（以下简称“哈张含韵”）成为和晖制药的控股鼓励，但短短2个月后和晖制药便重回亳州汉康怀抱。

至极义的是，2022年11月，亳州汉康才从展邦投资接过和晖制药国法权。也即是说，哈张含韵那时从亳州汉康手中拿到的和晖制药国法权时，亳州汉康入主和晖制药也才起火两个月。

而展邦投资与张含韵岛的关系更为密切。

2016年9月，张含韵岛药业以2887.94万元的价钱将其抓有的黑龙江金九药业股份有限公司（简称“金九股份”）股权所有转让给展邦投资，约两个月后，金九股份便诞生了和晖制药。2018年6月，金九股份将和晖制药国法权转给展邦投资。

除此以外，展邦投资与张含韵岛药业的笼统关系还有其他佐证。

2022年8月，展邦投资旗下的金九股份成立了黑龙江金九药业有限累赘公司（以下简称“金九药业”）， 同庚12月，金九药业被张含韵岛药业收购，并在2024年改名为“羽迪药业”。

着实和羽迪药业成立地间进出未几，本次补充知道股权转让交易的主角之一方圣医药由张含韵岛药业诞生。再看这起股权转让交易，为躲避关联交易，老本腾挪印迹赫然。其中，孤苦于各方老本阵营的亳州汉康饰演了关节的“摆渡东谈主”变装。

冗余变现处罚资金占用问题

大费周章也要卖掉成立不久的子公司，张含韵岛药业的说明是这起财富转让是为有用回笼资金，晋升老分内拨遵守，更好地聚焦公司发展优先事项。

内容上，方圣医药的成立亦然为了将张含韵岛药业体系内的本事类无形财富变现。在方圣药业成立3个月后（即2022年12月），张含韵岛药业就飞快与方圣医药签署了《本事转让合同》，其中触及了4款赢得批文的中药打针剂品种，这4款家具分手为黄芪打针液（2ml）、血塞通打针液（2ml）、舒血宁打针液（10ml）、刺五加打针液（20ml）。笔据商定，方圣医药需要向张含韵岛药业支付4.20亿元的本事精巧转让费。

张含韵岛药业在公告中指出，此4个品种与张含韵岛及子公司现存的批文属于同品种不同规格，是公司长期未分娩销售的品规，笔据药品销售的关连章程以及公司的家具布局，改日亦无法分娩销售。在张含韵岛药业体系内，这4个品种是公司的本事类无形财富，有价值、无价钱。

跟着圣方医药的诞生，张含韵岛药业得以将冗余品种变现。以方圣医药股权转卖为时间节点，张含韵岛药业收到了1.71亿元的本事精巧转让费，剩余2.49亿元则成为债务，由接办方圣医药100%股权的晖制药支付，此外，和晖制药还需要支付500万元的股权转让金额。

其实此前，张含韵岛药业就一直不遗余力回笼资金。2023年，公司处置了旗下包括方圣医药在内的多家公司，往日投资收益达到4.64亿元，发生额比上年发生额增多4.37亿元，增幅1652.10%，公司在年报中示意，主要原因系本期处置子公司阐明投资收益增多所致。

不外这也带来了新的问题，加重了坏账担忧。因为张含韵岛药业2023年转让的多家公司已出表，但交易款仍未结算，导致资金占用情况严重。于2023年末，张含韵岛药业的其他应收款经计提后达到19.55亿元，同比大增141.03%。何况透过其他应收款的账龄结构来看，未经计提的1年以上的应收款在2023年事首、年末分手为1.62亿元、7.76亿元，这不免会让市集对其坏账的担忧再上一个台阶。

图源自张含韵岛药业2023年年报

透过圣方医药的股权转让后的回款操作，不错看到，公司2024年在入辖下手处罚其他应收款过高这个问题。

圣方医药股权转让交易中，和晖制药以现款和承债神志支付交易对价，但付款并不干脆。罢休2023年底，张含韵岛药业收到转让价款1.32亿元，还剩1.22亿元未结清。在2024年4月16日，张含韵岛药业与和晖制药订立典质合同，将属于方圣医药的6处地上建筑物及1宗地皮进行典质，典质物评估值1.51亿元，主债权金额1.22亿元。

在这一前提之下，才有了张含韵岛药业最新公告中提到的，交易对方已按条约商定在2024年将一谈转让款支付齐全。

张含韵岛药业处罚资金占用问题亦然有径直可见恶果的，2024年三季报裸露，罢休9月末，公司的其他应收款依然降至14.53亿元。天然，这一金额也不低，但至少让市集看到了公司的行能源。

张含韵岛药业曾经的收入救助是中药打针剂营收，跟着监管趋严后，公司将主要切换至低毛利的中药材营业业务，诚然营收规摸扩大，但随之而来的是公司2021年、2022年流通两年归母净利润双位数下滑，并在2022年出现扣非利润耗损。

2023年开动，公司再行打算发展标的，再度将高毛利的医药工业业务板块推到前方，与此同期，公司收入限制也出现了同比25.50%下滑。面前的张含韵岛药业恰巧又一轮业务结构转机时间节点，趁势周转财富、整治积弊亦是转机的一部分。

（本文首发于钛媒体App 作家丨杨亚茹 裁剪丨曹晟源）